Решение задач «В рамках инвестиционной программы, предполагающей техническое...»,
корпоративные финансы

В рамках инвестиционной программы, предполагающей техническое перевооружение предприятия, приобретается оборудование на сумму 400 млн. руб. Эта сумма за вычетом налога на добавленную стоимость отражается в инвестиционных денежных потоках. Проект рассчитан на период 2026-2031 гг. В 2026 выручка отсутствует – планируется осуществить пуско-наладочные работы нового оборудования и начать производство в 2027 г. Выручка на 2027 г. (513 млн. руб. без НДС) спрогнозирована на основании заключенных контрактов и соглашений о намерениях с покупателями. На последующие прогнозные периоды запланирован рост выручки на уровне 8% в год. Остальные показатели операционного денежного потока занормированы по отношению к выручке: • себестоимость — 71 %; • коммерческие расходы — 2 %; • управленческие расходы — 3 %; • прочие доходы — 1 %; • прочие расходы — 2 %. Налоговые платежи запланированы в размере 25% от расчетного значения прибыли до налогообложения. Амортизация начисляются линейным способом, исходя из срока полезного использования оборудования 10 лет. В 2026 г. ввод в эксплуатацию оборудования планируется в конце третьего квартала. В конце 2031 г. планируется продажа оборудования по остаточной стоимости. Инвестиции в оборотный капитал заложены в прогнозе движения денежных средств, так как планируется увеличение объемов деятельности организации. В 2026 г. они составят 25 млн.р., а в дальнейшем будут сокращаться на 2,5 млн.р. в год. Финансирование инвестиционных затрат планируется осуществлять по следующей схеме: • собственные источники — 30 % от стоимости инвестиций (120 млн. руб.); • банковский кредит — 70 % от стоимости инвестиций (280 млн. руб.). Доходность акций с аналогичным уровнем риска в настоящее время составляет 31%. Кредит привлекается в начале 2026 г. на 6 лет, с равномерным графиком погашения основной суммы долга с 2027 г. (по 56 млн. руб. в год). Ставка по кредиту — 24 % годовых. 1) Рассчитайте параметры инвестиционного проекта и сделайте вывод о целесообразности его реализации. 2) Проведите анализ чувствительности NPV проекта к изменению объема продаж и величине коммерческих и управленческих расходов.